来源：动察Beating

原标题：他如何打入8万枚比特币大佬的朋友圈？

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在加密江湖里，最响的并非敲锣打鼓的交易，而是能把 90 亿美元悄悄落袋的人脉。

2025 年 7 月，8 万枚沉睡了 14 年的比特币地址突然出货，这是历史上最大的名义比特币交易之一。这种规模的转移本应引发市场 30％的跌幅，但现实是——没有大幅闪崩，没有恐慌，这批比特币被市场安静吸收。

90 亿美元的筹码被市场“悄无声息”吃下。运作方既非交易所，也非对冲基金，而是一家有些名不见经传的华尔街玩家：Galaxy Digital。

在 8 月 5 日晚最新二季度财报业绩会中，有人向 CEO 提问：你是如何拿下 8 万枚 BTC 的客户？有正式招标流程吗？

CEO 轻描淡写回答道：“这个单子，关系比报价更重要。”

Galaxy Digital 背后究竟是谁？到底动用了什么样的政商资源，才能吃下这笔史诗级交易？而这张关系网，又正在为加密世界编织出怎样一套新的权力结构？

一、高层“朋友圈”：董事会里的政治资本

这笔交易的钥匙，不在台前的报价，而在幕后的人脉—— 一切都指向一位老华尔街人。

时年 56 岁的创始人Mike Novogratz，是标准的“华尔街制造”。

他在高盛做了 11 年，从东南亚期货平台做起，最后成为固定收益合伙人。彼时的 Novogratz，是那批能穿梭于宏观交易、资产组合与国家政策之间的极少数人之一。

随后他加入堡垒投资集团（Fortress Investment Group），主导宏观策略投资，是集团内最早押注新兴市场与主权债务的关键人物之一。

在那段时期，他频繁出入拉美、亚洲及东欧的政策机构、央行与市场部，与地方政府谈判债券发行和汇率政策，熟悉“灰色地带”中杠杆与主权之间的游戏逻辑。

2012 年至 2015 年间，他更是成为纽约联储投资顾问委员会的成员，直接参与政策咨询、货币机制研究和金融机构评估。这使他拥有了稀缺的“双重能力”——既懂衍生品交易，也懂监管部门的语言与节奏。

这是一个已经在政治权力、华尔街资本与信息交汇点上打过十多年交道的人。

他早在 2013 年便用自有资金重仓比特币和以太坊，总投入约 700 万美元。到了 2017 年，他在接受 CNBC 采访时公开表示：“过去两年，我因加密资产赚了超过 2.5 亿美元。”

但他并非加密行业的“原住民”，也非典型投机者。他真正的转向发生在 2015 年——那一年，他因重仓巴西利率市场出现亏损，从堡垒退场，短暂从一线投资领域隐退。也是在那段“空窗期”里，他第一次认真审视比特币，重新建立对货币、信用与金融基础设施的认识。

但 Novogratz 并没有像许多早期加密布道者一样止步于“持有比特币”。他的野心在于建立一套新的、属于链上世界的“金融制度设计”。他说：“我看到的是一个系统性的空白 —— 加密世界的流动性越来越深，但没有结构。”

在他看来，传统金融世界中的资产管理、做市商、清算、ETF

托管、PIPE 融资、审计披露、监管游说等一整套链条，几乎在加密世界中不存在对标。这是一片亟需重构的“制度荒原”。

Galaxy Digital 就诞生在这个结构裂缝里。

2018 年，Novogratz 自掏腰包注资 3.5 亿美元，通过借壳加拿大壳公司 Bradmer Pharmaceuticals 成功上市，成为第一家面向机构提供全栈服务的加密金融平台。这是一家被设计成“华尔街版本的链上投行”的公司。

然而从加拿大交易所，走向纳斯达克，Galaxy Digital 这条路一共走了 1，320 天，接近四年。期间公司经历了 SEC 的九轮反馈、无数次法律审查，并为满足合规要求投入超过 2，500 万美元。在一整个加密行业集体受阻、频频“出海”的监管寒冬中，Galaxy 咬牙坚持了下来。

它不是一个交易平台，也不是一家 VC，而是加密领域的“金融结构服务商”。Galaxy Digital 被他设计成“华尔街版本的链上高盛”。它的结构设计也处处能看到他华尔街出身的烙印：

• 服务清单对标 Goldman Sachs：涵盖资产管理、做市、OTC 交易、自营投研、风险管理、财务顾问；

• 交易结构对标 Citadel：支持暗池撮合、低延迟衍生品系统、与 ETF 流动性对接；

• 政策路径对标Brookings：设立政策研究团队、撰写报告、参与听证，进入监管沙盒；

• 合规路径则对标 Deloitte 与EY：打造支持财报入账、审计披露的“数字资产合法包装体系”。

而这一切的核心，是 Galaxy 董事会建起的“政商朋友圈”。

Galaxy Digital 的董事会成员里，有曾任美国财政部副助理部长的 Tyler Williams，2025 年被现任财长借调为数字资产特别顾问——他能把加密语言翻译成监管语言，是 Galaxy与 SEC、CFTC、FASB 等机构沟通时的重要桥梁。

还有董事会成员Doug Deason，是德州本地最有影响力的地产与能源说客之一。曾参与推动多项矿场、电价、税收相关立法，是 Galaxy 成功将比特币矿场改建为 AI 算力中心背后的关键人物。

这种“政策－资本－技术”三线汇流的结构，使得 Galaxy 具备了加密公司中极为罕见的“政策影响能力”。

在他构建的这张新型金融结构中，Galaxy 不只是做交易、做资管，更是传统公司进入链上世界的“合法通电”服务商。

比起 CZ 的极致运营能力、SBF 的激进资金打法，Mike Novogratz 是另一类创始人。他从不强调“去中心化”，而是强调“结构性安排”；他也从未用币价当唯一指标，而更关注隐私、监管、制度、财务、托管、合规路径是否真正打通。

这也解释了，为什么 Galaxy 虽然在流量上并不是最强，但在那场 8 万枚比特币悄无声息的交易中，它却成了唯一能拿下大单、完成清算、让对手方安心的玩家。

很多人以为 Galaxy Digital 的护城河是资金，但真正的优势，是它的政商语感。

二、加密财库背后的银行家

8万枚比特币只是这张关系网的一角，以华人首富CZ为代表的公司，也开始把Galaxy Digital当作通往合规的“政治护照”。

2025年年中，一条美股新型的主流叙事悄然兴起：加密币股。美股正上演一场资本“换壳术”：把BTC、ETH装进上市公司，让加密资产以财报的名义登上华尔街。

可就在2023年底之前，这还被视作资本市场的“禁区”。

美国企业其实很难“合法持币”，原因是财务体系接不住。根据当时的 FASB 会计准则，比特币等加密资产只能按“无形资产”入账——币价跌了要减值，涨了却不能算收益，导致公司财报严重失真，审计也难通过。

比如你买了1万个ETH，跌了要立刻记账亏损，但涨了就当没看见，不能算进利润。这搞得企业财报很难看，也让审计一塌糊涂。

FASB 的新规直到 2025 财年起按“公允价值”计价，币涨了算收益，才真正打开了“持币合规”的通道。

Galaxy 是最早走进去、并带着一批上市公司“合法入场”的服务商。

最早嗅到机会的，是一批ETH的远古巨鲸。他们悄然将手中的ETH打包进美股壳公司，通过左手倒右手的方式，在不惊动市场的前提下，借助美股流动性完成变相套现。SharpLink Gaming，就是这场“套现术”中的龙头。

很快，华人首富CZ也跟进了——将自家公司的平台币BNB塞进美股公司，借壳、包装、上市，把平台币变成合规资产，再进入资本估值体系。

而在这一系列操作的幕后，Galaxy Digital 已悄然浮出水面——它是整场剧本的操盘顾问。

它为这些公司量身定制“加密财库”叙事方案：从OTC建仓、资产托管，到合规披露、质押收益，每一步都绕不开它搭建的政商通道，每一步都精准踩在监管盲区与资本杠杆之间的灰色地带。

Galaxy Digital核心业务有三个方向：OTC交易＋托管＋战略顾问。

它既有全美顶级的加密 OTC 交易能力，能在波动中为客户完成大宗撮合与风险对冲；也提供 ETF 托管、质押、报税等合规资管服务，管理着数十亿美元规模的数字资产；更深入参与企业级客户的战略规划，从 PIPE 融资到资产分类、财务入账、披露路径，甚至以自有资金协同投资，帮助传统公司转型为“加密财库”。

以 ETH财库龙头公司，SharpLink Gaming 为例。这家公司通过 Galaxy 大宗OTC买入 ETH，并与其签署资产管理协议。将公司购入的ETH一部分托管在 Galaxy，并且在 Galaxy的指导下，从融资到披露的全流程设计。它为客户提供PIPE结构、币仓分类、托管证明等一整套“链上财务结构”，帮助企业实现既隐蔽又合规的建仓。

根据 SEC 披露，Galaxy 和 ParaFi Capital 每年收取 0.25％～1.25％ 的分级管理费，最低 125 万美元。随着 SharpLink 持币规模扩大，Galaxy 将获得稳定的长期收入。

这不再是单一交易，而是一门结构清晰、收益稳定的“链上财库生意”。在加密金融的机构化路径中，Galaxy 正成为那些想合法“持币入账”的公司们，绕不开的入口。

这种模板并非套表式复制，而是一整套路径：

第一，帮你买币买得隐蔽但合规：提供 OTC 通道，配合 PIPE 投资结构、定向配售与权证计划完成。

第二，教你把加密资产“装进财报”：怎么让审计师确认这些币真的存在？

第三，替你解决美国政治通道：美股的合规路径，如何披露，一条龙解决。在传统公司转型加密财库的过程中，Galaxy 几乎参与了每一个关键动作。

CEO Novogratz 在 Q2 电话会上说：“几乎所有华尔街传统机构，都在为一个全新的金融架构做准备——资产从账户走向钱包，基金与股票开始代币化，稳定币

成了主流支付载体。”

而 Galaxy 所做的，正是让这些制度变迁，从“概念”走向“报表”。

对很多上市公司来说，选择 Galaxy Digital，不仅是选择一个加密服务商，更像是选择一个拥有“政治合法身份”的通道。

三、加密行业权力格局重新洗牌

2025 年，加密行业看似正迎来正规化的春天：ETF 批准、稳定币立法、企业持币入账，一切都在向传统金融靠拢。

但在这一轮“合规化”的洪流中，真正的赢家并不是喊了十年去中心化的原住民，而是一小撮深谙制度语言、掌握政策节奏的政商穿梭者。

从币圈进华尔街，从钱包变财报，加密资产的路径表面是合规，底层却是一次典型的制度套利——谁能在监管与资本之间搭建桥梁，谁就拥有了定价权。

在 2025 年的 Q2 财报电话会上，有分析师提问：“你们如何看待稳定币和资产代币化的发展机会？”

Novogratz 的回答几乎没有涉及产品，而是一句看似简单却极具制度含义的判断：“资产在迁移，账户走向钱包，合规路径将成为核心竞争力。”也正是这个季度，Galaxy Digital开始扭亏为盈。

Galaxy Digital 便是这场权力转移中的隐秘中介。它不发币、不讲叙事，却精通结构设计，把链上资产包进 PIPE 融资、ETF 托管、审计披露的每一环，用一整套合规语法让新金融合法上岸。

它卖的不是服务，而是结构；赚的不是市场的钱，而是合规制度的缝。

这才是加密行业的真实权力格局：当表层的行情价格、协议和叙事此起彼伏，底层的制度结构却早已被少数人稳稳把控。

越来越多的加密项目、传统公司，正通过它完成“政治入场”。而背后真正被喂饱的，不是开发者，也不是投资者，而是那批拥有双重语言能力、能在加密、传统金融与权力之间自由切换的人。

当合规成为稀缺资源，一个新的等级秩序也在悄然成型：时代不再奖励跑得快的人，权力重新回归规则的掌事者。

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